Blocktransaktionen an der deutschen Aktienbörse: Eine empirische Analyse by Daniel SchäffnerBlocktransaktionen an der deutschen Aktienbörse: Eine empirische Analyse by Daniel Schäffner

Blocktransaktionen an der deutschen Aktienbörse: Eine empirische Analyse

byDaniel Schäffner

Paperback | October 30, 2003 | German

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Daniel Schäffner untersucht die Auswirkungen von Blocktransaktionen auf den Kurs der jeweiligen Aktie. Er wertet erstmals auch Daten außerbörslicher Blocktransaktionen aus und weist auf Basis von Intraday-Kursen des deutschen Aktienmarktes mit abnehmender Marktkapitalisierung neben kurzfristigen Liquiditätseffekten auch signifikante langfristige Preiseffekte nach.
Dr. Daniel Schäffner promovierte bei Prof. Dr. Wolfgang Gerke am Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Bank- und Börsenwesen, der Universität Erlangen-Nürnberg. Er ist als Dozent und Unternehmensberater tätig.
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Title:Blocktransaktionen an der deutschen Aktienbörse: Eine empirische AnalyseFormat:PaperbackPublished:October 30, 2003Publisher:Deutscher UniversitätsverlagLanguage:German

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ISBN - 10:3824478374

ISBN - 13:9783824478378

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Table of Contents

1 Einleitung..- 1.1 Problemstellung.- 1.2 Aufbau der Arbeit.- 2 Theoretische Grundlagen.- 2.1 Begriffsfestlegungen.- 2.2 Hypothesen über das Kursverhalten im Umfeld von Blocktransaktionen.- 2.2.1 Substitutions-Hypothese.- 2.2.2 Preisdruck-Hypothese.- 2.2.3 Informations-Hypothese.- 2.2.4 "Short run liquidity costs"-Hypothese.- 2.3 Die Bedeutung von Blocktransaktionen für die Modellierung eines Agentensystems.- 2.4 Effizienzfaktoren und Zielkriterien für Wertpapiermärkte.- 2.4.1 Liquidität.- 2.4.2 Informationseffizienz.- 2.4.3 Markttransparenz.- 2.4.4 Zusammenhang zwischen Markttransparenz und Transaktionskosten.- 2.5 Organisationsformen des Blockhandels.- 2.5.1 Blockhandel an der deutschen Aktienbörse.- 2.5.1.1 Handel auf dem Frankfurter Parkett.- 2.5.1.2 Funktionsweise des XETRA-Systems.- 2.5.1.3 Das Blockhandelssegment XETRA XXL.- 2.5.1.4 Aufteilungsmöglichkeiten einer börslichen Blockorder.- 2.5.2 Außerbörslicher Blockhandel.- 2.5.3 Blockhandel am Upstairs Market und Downstairs Market der New York Stock Exchange.- 2.5.4 Blockhandel an der London Stock Exchange.- 2.6 Institutionelle Investoren und börslicher Blockhandel.- 2.6.1 Begriff und Relevanz institutioneller Investoren.- 2.6.2 Untersuchungen zum Transaktionsverhalten institutioneller Investoren.- 2.6.3 Zusammenfassung der Aussagen.- 2.7 Theoretische Modelle des Blockhandels an unterschiedlichen Marktstrukturen.- 2.7.1 Informationsgehalt einer Blocktransaktion an einem Händlermarkt.- 2.7.2 Modelltheoretische Analyse des Blockhandels am Upstairs Market.- 2.7.3 Vergleichsmodell für Blocktransaktionen an einem periodischen Auktionsmarkt und einem Händlermarkt.- 2.8 Zusammenfassung der theoretischen Grundlagen.- 3 Empirische Untersuchungen Zum Blockhandel In Der Literatur.- 3.1 Einordnung und Untersuchungsgegenstand der Studien.- 3.2 Darstellung bisheriger Studien.- 3.3 Beurteilung von Klassifikationsverfahren zur Bestimmimg der Handelsrichtung einer Blocktransaktion.- 3.4 Zusammenfassung der bisherigen Untersuchungen.- 4 Empirische Untersuchung Des Blockhandels Am Deutschen Aktienmarkt.- 4.1 Auswahlkriterien für die Stichprobe.- 4.2 Inhalt der Daten.- 4.3 Aufbereitung der Daten.- 4.3.1 Fehlerbereinigung der Ausgangsdaten.- 4.3.2 Besonderheiten bei der Analyse von Intraday-Daten.- 4.3.3 Aufbereitung der Blocktransaktionen.- 4.4 Durchführung der Ereignisstudie.- 4.4.1 Methodik.- 4.4.1.1 Festlegen der Ereignis- und Schätzperioden.- 4.4.1.2 Renditeberechnung.- 4.4.1.3 Berechnung der Renditevolatilität.- 4.4.1.4 Auswahl geeigneter Refererizmodelle.- 4.4.1.4.1 Mittelwertbereinigtes Modell.- 4.4.1.4.2 Markt- und Risikobereinigung.- 4.4.1.5 Schätzung geeigneter Betafaktoren im Rahmen des Markt- und risikobereinigten Modells.- 4.4.1.6 Angewandte Teststatistik.- 4.4.1.6.1 Parametrische Testverfahren.- 4.4.1.6.2 Nichtparametrische Testverfahren.- 4.4.1.7 Definition der Preiseffekte.- 4.4.2 Untersuchte Fragestellungen 1254.4.3 Überblick über die Gesamtstichprobe.- 4.4.4 Verteilung der Handelsvolumina und Geschäftsvorfälle auf die Börsenplätze.- 4.4.5 Ergebnisse der DAX-Stichprobe.- 4.4.5.1 Börsliche Blocktransaktionen.- 4.4.5.2 Außerbörsliche Blocktransaktionen.- 4.4.6 Ergebnisse der MDAX-Stichprobe.- 4.4.6.1 Börsliche Blocktransaktionen.- 4.4.6.2 Außerbörsliche Blocktransaktionen.- 4.4.7 Ergebnisse der NEMAX-Stichprobe.- 4.4.7.1 Börsliche Blocktransaktionen.- 4.4.7.2 Außerbörsliche Blocktransaktionen.- 4.4.8 Ergebnisse der SMAX-Stichprobe.- 4.4.8.1 Börsliche Blocktransaktionen.- 4.4.8.2 Außerbörsliche Blocktransaktionen.- 4.4.9 Zwischenfazit: Vergleich der Preiseffekte für die einzelnen Marktsegmente.- 4.5 Regressions- und Korrelationsanalysen der Preiseffekte für börsliche Blocktrarisaktionen.- 4.5.1 Lineare Einfachregression der Kursgegenbewegung.- 4.5.2 Analyse der Einflussfaktoren auf den totalen Preiseffekt.- 4.5.3 Volumenabhängigkeit des totalen, temporären und permanenten Preiseffektes.- 4.5.4 Zusammenfassung der Korrelations- und Regressionsanalysen.- 4.6 Handelsanweisungen für die Implementierung eines Agentensystems.- 5 Zusammenfassung Und Schlußbetrachtung.- 5.1 Zusammenfassung der Ergebnisse.- 5.2 Schlußbetrachtung.